今年上半年，尽管宏观经济有所承压，但光伏行业依然高歌猛进，是为数不多的保持逆势快速增长的行业。根据相关统计，2022年上半年，我国光伏新增装机容量30.88GW，同比增长137.4%。在出口方面，2022年1-6月，我国光伏组件出口量达到78.6GW，同比增长74.3%。
高景气背景下，对于光伏组件企业来讲，却是危机与机遇并存。国家三部门推动光伏产业链高质发展，通威股份低价中标华润3GW订单，丹麦哥本哈根放弃2025年前实现碳中和目标，n型电池商业化元年的工艺路线之争……诸多热点引发市场对光伏产业的广泛关注，也带来组件领域盈利与格局的新一轮变革。
变局之下，作为光伏组件龙头的晶澳科技，在实现维持突出业绩表现和盈利能力的基础上，已在着手布局未来。
随着进入中报披露周期，A股光伏上市企业陆续披露上半年业绩，整体增长趋势明显。在光伏组件领域，横向相比其他头部企业，晶澳科技呈现出更充足的业绩成长性和盈利能力，营收利润明显领先。
新披露的中报显示，晶澳科技上半年电池组件以15.67GW的出货量再创历史新高，带动整体业绩延续往年高增长态势。报告期内，公司实现营业收入284.69亿元，较上年同期增长75.81%；净利润17.02亿元，较上年同期增长138.64%。
盈利能力方面，在经济环境、疫情反复、行业周期、俄乌冲突等多重不利因素叠加，可比公司多数盈利能力承压下降的背景下，晶澳科技依然保持稳定盈利，在营业成本上升75.44%的基础上，今年上半年实现综合毛利率13.21%，比上年同期增加0.19%。
在如今市场上多数企业热炒组件排名、以低价盲目追求出货量的背景下，整体单瓦盈利水平预计将进一步降低。相比于在单一环节拥有产能，通过低价向其他环节扩展的企业，以晶澳科技为代表的一体化龙头企业在成本控制和盈利能力方面拥有明显优势。
不同于挤压利润的短期行为，晶澳科技借助成熟深入的一体化布局，以及广泛的全球化市场渠道，通过技术迭代、工艺革新、规模效应、利用率提升等方面进行全面成本管控和效能提升，以良好产品服务质量和口碑稳步推动客户粘性及出货量增长，长期盈利能力优势将进一步凸显。值得注意的是，相较其他几家头部同业公司，公司上半年公司组件单瓦净利约为0.11元，该数据比前面的出货量更为亮眼。据业内分析师预计，在硅料价格下行背景下，晶澳科技作为一体化组件龙头，单瓦盈利有望稳健提升，且新产品导入和应用场景开发有望进一步推动盈利能力提升。
与此同时，该公司高溢价海外市场的出货量及占比提升也进一步带动公司盈利能力。报告期内海外市场实现营收191.38亿元，比上年同期增长90%，占总收入的比重为67%。
纵向来看，晶澳科技近年来出货量稳居全球前列，业绩稳健提升。自2019年回归A股以来，公司实现跨越发展，营收逐年加速增长，仅2020-2021两年时间，营收便实现翻番，净利润也增长至历史新高。
根据半年报数据，晶澳科技在高增长背景下，整体发展加速之势愈发明朗。2020、2021及2022上半年，公司营收增速分别为22.17%、59.80%及75.81%，营业利润增速分别为14.95%、35.55%及140.49%。
通过快速发展，晶澳科技体量规模实现大幅升级。公司报告期末总资产为718.91亿元，较2021年底增加26.20%；归属于上市公司股东的净资产为233.63亿元，较2021年底增加41.64%。
电池技术路线之争下的多头押注
纵观中国光伏产业的发展历程，既是突破国外封锁、实现国产替代的崛起史，也是技术创新迭代、行业降本增效的修炼之路。其中，电池是光伏产业链的核心环节，其转换效率是整个行业降本增效、转型升级的“主赛道”。
当前，正处于电池技术路线发展的分叉路口，尽管p型电池仍是市场主流，抖客网，但主流PERC电池效率已接近理论天花板，转化效率更高、光衰减系数更低的n型电池正式迈入“商业化元年”，推动着行业走向TOPCon、HJT(异质结)、IBC等不同的n型电池技术路线之争。根据世界公认权威测试机构德国哈梅林太阳能研究所测算，PERC、HJT、TOPCon三种类型电池技术理论极限效率分别为24.5%，28.5%，28.7%。
作为以电池片业务起家的老牌厂商，晶澳科技在太阳能电池的转换效率和组件输出功率在全球光伏产品制造领域始终保持着领先水平，其中，量产的魄秀(Percium)电池平均转换效率达到23.7%，成为市场主流应用的p型电池之一。如今，如何在变革中保持领先身位，成为摆在面前的必答题。
平安证券分析称，当前，多样化的终端应用市场推进着多种N型电池路线并存发展。TOPCon短期量产经济性显著，HJT中长期提效降本空间较大，P型IBC受一体化龙头力推，三类电池处于发展导入期；此外，IBC有望与TOPCon和HJT结合成下一代TBC及HBC技术，钙钛矿叠层电池极具远期发展潜力，技术前沿方案不断优化。未来较长一段时间，多种N型技术路线将竞相发展。
具体来说，TOPCon属于“延续性技术”，工艺与PERC技术一脉相承，可由PREC产线改造升级，前期投入较少，但效率提升空间有限。而HJT属于“颠覆性技术”，产线、工艺与PERC时代互不相通，优势是效率提升空间大，可以薄片化节省成本，还可以叠加钙钛矿电池，虽然前期投资大，但这一技术路线可以坚持更长时间。
可以看到，路线之争的结果也决定着整个行业的整体走向。如果未来HJT这样的颠覆性技术成为主流，那么整个光伏行业的竞争格局、产业形态都会发生巨大变化。而TOPCon技术成为主流的话，对市场格局的影响就相对较小。
在此背景下，晶澳科技的解法是选择兼顾现在和未来。一方面，不断优化主流p型魄秀(Percium)电池技术的效率和稳定性，维持当前主流市场供应和业绩盈利水平；另一方面，多线布局n型技术研发和大规模量产，为未来市场做准备。
晶澳科技在与机构交流中表示，公司Topcon是比较成熟的，转换效率可达到25%，研发投入大，目前正推动大规模量产计划。同时，异质结在2-3年有大规模量产的可能性，公司异质结中试线也已经投产，其他像钙钛矿、IBC等技术也一直有技术储备。
据半年报披露，晶澳科技年内规划27.3GW TOPCon产能，其中1.3GW预计近期投产，剩余6GW于年底落地，加上曲靖和扬州各10GW于2023上半年投产，预计2023年n型产能超过27GW，成为该领域率先布局投产的企业之一。
关于产能规划和落地的节奏，晶澳科技表示将结合现有产能具体投产时间，结合市场整体发展和对新产品需求进行灵活调整。随着“光伏领跑者”计划的实施，技术创新和产业升级成为行业主旋律和市场需求趋势，效率低、落后的产能意味着被淘汰。
在n型电池发展的风口，面临新一轮的行业变革，目前市场上相关企业各有选择和规划，HJT与TOPCon等n型技术孰优孰劣，市场声音莫衷一是，未来走势亦未可知。或许，像晶澳科技这样稳健经营、持续盈利，多头押注，全面准备灵活应变，才是当前情况下立于不败境地的最优解。
|
原标题：【晶澳科技业绩高增背后：盈利能力突出，多线布局抢占“n”时代风口】 内容摘要：今年上半年，尽管宏观经济有所承压，但光伏行业依然高歌猛进，是为数不多的保持逆势快速增长的行业。根据相关统计，2022年上半年，我国光伏新增装机容量30.88GW，同比增长137.4%。在出口 ... 文章网址：https://www.doukela.com/jc/135782.html； 免责声明：抖客网转载此文目的在于传递更多信息，不代表本网的观点和立场。文章内容仅供参考，不构成投资建议。如果您发现网站上有侵犯您的知识产权的作品，请与我们取得联系，我们会及时修改或删除。 |
